下游行业面临变局铂族金属市场前景不明朗

来源: 中国产业经济信息网时间：2023-08-24 10:20:03

铂族金属工业属性远远大于金融属性，成为上半年铂、钯、铑等品种价格表现不佳的重要原因，经济衰退导致工业需求萎缩预期提升。同时，新能源车对传统燃油车的替代加速都使铂族金属下游需求雪上加霜，而上游供应端在俄罗斯地缘政治以及南非停电等事件影响下不确定性增强。

2023年上半年，铂族金属价格整体下跌。其中，铂价累计下跌超过10%，钯价累计下跌超过30%，铑价累计下跌超过60%。

(资料图)

铂供应下降需求将有所增长

上半年，南非电力供应短缺与俄罗斯受西方制裁从而影响矿企及时更新采矿设备是影响铂族金属供应的两大主要因素。《全球铂族金属年鉴2023》显示，由于电力供应受限，上半年，南非矿产铂族金属产量大幅下降，俄罗斯铂族金属产量略有增长。因为报废汽车供应短缺，今年废旧汽车催化剂回收量也出现下降，铂族金属回收也将受到影响。

Metals Focus预计，2023年汽车业的铂需求量将增长12%至330万盎司。增长驱动因素包括汽车催化剂中铂装填量提高和在汽油车尾气后处理系统中铂金部分替代钯金。此外，重型汽车和非道路车辆制造的铂需求量也将增长。

截至6月末，纽约商品交易（NYMEX）铂库存量为20.4万盎司，较年初增加2万盎司。6月末，管理基金持有的“非商业净多头铂持仓数量”为12160张，反映出投资者依然对铂的中长期基本面抱有乐观心态，在汽车催化剂领域替代钯，氢能发展方兴未艾等因素提振下，投资者对后市做多铂价具有一定信心。

海关总署数据显示，1—6月份，铂进口总量为56吨，较去年同期下降15.3%。南非和俄罗斯依然是两大主要来源国，1—6月份，我国从南非进口23.6万吨，同比下降30.0%；自俄罗斯进口14.8吨，同比增长37.1%。

钯供应预计下降

需求存在不确定性

今年以来，俄罗斯诺里尔斯克镍业公司受地缘政治事件冲击，钯供应存在一定风险，预计产量较去年将有所下降。受此影响，今年全球矿产钯总供应量将下降3%；南非钯产量预计将与2022年持平，但供电短缺状况持续恶化可能会导致产量进一步承压。

汽车尾气催化剂需求是钯重要的需求领域，根据MetalsFocus预计，今年需求量仅增长2%，钯总用量达到830万盎司，占到全球钯总需求量的83%。据估算，今年全球轻型汽车总产量将同比增长5%，至8600万辆，其中，内燃机汽车产量将接近7500万辆（较2022年增产逾70万辆），将提升钯的需求空间，但受世界经济衰退预期的影响，该部分需求仍存在较大的不确定性。

截至6月末，纽约商品交易所钯库存为46181盎司，较年初减少12303盎司，下降21%；较2021年10月末最高点140713盎司下降67%。6月末，管理基金持有的“非商业净空头钯持仓数量”为7324张，创下自2020年以来的最大值，反映出当前投资者对钯未来前景仍持较为悲观的心态。

海关总署数据显示，1—6月份，未锻造钯及钯粉进口总量为9.7吨，较去年同期下降11.1%，主要原因是6月份进口量大幅下降81.82%，将全年进口量由5月份增长18.6%，拉低至下降11.1%；其中，1—6月份，我国自南非进口钯3.1吨，较去年同期下降38.4%；自俄罗斯进口5.4吨，同比增长47.4%，自2022年二季度开始，俄罗斯逐渐取代南非成为我国第一大钯进口国。

铑库存处于高位面临去库压力

2022年，汽车制造商在过量采购后，铑库存处于高位。此外，部分大型汽车整车制造企业由于战略上转向生产电动汽车，加之铂族金属价格不断下跌，部分企业正着手在中长期内减少其铂族金属库存，中国玻璃纤维生产企业也同样面临减持铑库存的问题。

今年上半年，国内未锻造铑、铑粉累计进口2191.4千克，较去年同期下降6.2%。从进口国家看，我国自南非进口量排第一位，累计进口955.2千克，占比44%；自俄罗斯累计进口523.3千克，占比24%；自德国累计进口240.0千克，占比11%，前三位国家进口总量合计占比达到78%。

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