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6月比亚迪(002594)销量创历史新高,出口表现亮眼。根据公司产销快报,比亚迪6月新能源汽车销量为25.30万辆,同环比+89%/+5%,其中新能源乘用车出口10536辆,环比+3.3%,1-6月累计销量为125.56万辆,同比增长96%,1-6月累计出口约7.4万辆。6月产量为25.3万辆,同比+87%,环比+2.6%,1-6月累计产量为127.55万辆,同比增长97%。
插混份额环比微增、腾势托举品牌高端化发展。6月比亚迪插混乘用车销量为12.35万辆,同环比+92%/+3%,占比49%,同比+1pct,环比-1pct,1-6月累计销量63.14万辆,累计同比增长101%;纯电乘用车销量为12.82万辆,同环比+84%/+7%,占比51%,同比-1pct,环比+1pct,1-6月累计销量61.68万辆,累计同比增长91%。王朝、海洋车型6月销24.05万辆,同比增长79.8%;腾势品牌6月销11058辆,环比增长0.5%,品牌趋于高端化,利于单车盈利提升。
新车型助力销量持续增长,预计2023年销量同增60%+。2023Q1公司发布基于易四方技术的“仰望”品牌,年内推出海狮、腾势N7、宋PLUS改款等车型,实现从十万元至百万元车型的全覆盖。此外,公司积极推进海外市场布局,比亚迪正式进入日本、墨西哥乘用车市场,同时纯电动大巴已正式进入印尼、毛里求斯等国,海外市场放量助力销量增长,我们预计2023年比亚迪新能源车销量超300万辆,同增60%+,其中出口约20万辆。2024年-2025年为产品大年,预计销量分别为400/500万辆,同增33%/25%。
电池装机量同比高增,2023年出货预计翻番以上增长,储能贡献显著增量。根据比亚迪产销快报,2023年6月动力和储能电池装机11.82GWh,同环比+72%/+3%,1-6月累计装机60.3GWh,同比增长77%;受益于欧洲户储及全球大电站项目,预计2023年公司电池产量超200gwh,同比翻倍以上增长,其中储能电池出货30-40gwh,同增150%+,贡献明显增量。
考虑公司销量持续高增,我们维持公司2023年-2025年归母净利润预测为284亿元/361亿元/452亿元,同增71%/27%/25%,对应PE26x/21x/17x,给予2023年35倍PE,目标价341元,维持“买入”评级。
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